德国大选结果看起来非常接近，特别是因为两个政党都非常接近5%的门槛。基民盟领导人默茨可能领导一个中间派政府，但可能需要社民党和绿党的支持才能获得多数。左翼党希望废除债务刹车，但如果要为更高的国防支出提供资金，可能会难以支持改革。

过去两轮供给侧改革对应行业的PPI走势变化，若行业“自限性”政策有效推进，有望加速行业自身产能出清节奏，或对PPI形成边际支撑。建设全国统一大市场、能耗管控等政策均可能在一定程度上加速部分行业产能周期调整。但值得注意的是，行业自身供需格局变化对价格指标回升可能发挥更主导的作用。

欧元区的工资增长在2024年最后一个季度明显进一步放缓。预计欧元区的工资增长将迅速下降，但不会下降太多。